合肥百货(000417.CN)

鹰眼预警:合肥百货营业收入下降

时间:20-08-15 07:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日,合肥百货(000417)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为49.1亿元,同比下降17.66%;归母净利润为9617.44万元,同比下降29.58%;扣非归母净利润为6048.2万元,同比下降42.63%;基本每股收益0.1233元/股。

公司自1996年8月上市以来,已经现金分红22次,累计已实施现金分红为12.68亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对合肥百货2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为49.1亿元,同比下降17.66%;净利润为1.24亿元,同比下降39.11%;经营活动净现金流为-3.46亿元,同比增长48.29%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入下降。报告期内,营业收入为49.1亿元,同比下降17.66%。

项目201806302019063020200630营业收入(元)55.76亿59.63亿49.1亿营业收入增速3.25%6.95%-17.66%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为-7.25%,-16.56%,-29.58%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)1.64亿1.37亿9617.44万归母净利润增速-7.25%-16.56%-29.58%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为-4.11%,-32.75%,-42.63%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)1.57亿1.05亿6048.2万扣非归母利润增速-4.11%-32.75%-42.63%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为1.84%、2.02%、2.55%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)1.03亿1.21亿1.25亿营业收入(元)55.76亿59.63亿49.1亿应收账款/营业收入1.84%2.02%2.55%
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内,存货较期初增长26.37%,营业成本同比增长-16.72%,存货增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速3.03%-16.33%26.37%营业成本增速3.3%4.69%-16.72%
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内,存货较期初增长26.37%,营业收入同比增长-17.66%,存货增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速3.03%-16.33%26.37%营业收入增速3.25%6.95%-17.66%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比下降17.66%,经营活动净现金流同比增长48.29%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)55.76亿59.63亿49.1亿经营活动净现金流(元)1.22亿-6.69亿-3.46亿营业收入增速3.25%6.95%-17.66%经营活动净现金流增速369.71%-647.98%48.29%
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为1.2亿元、经营活动净现金流为-3.5亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)1.22亿-6.69亿-3.46亿净利润(元)1.95亿2.04亿1.24亿
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-2.79低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)1.22亿-6.69亿-3.46亿净利润(元)1.95亿2.04亿1.24亿经营活动净现金流/净利润0.63-3.28-2.79
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为19.38%,同比下降4.47%;净利率为2.53%,同比下降26.06%;净资产收益率(加权)为2.4%,同比下降29.2%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率下降。报告期内,销售毛利率为19.38%,同比下降4.47%。

项目201806302019063020200630销售毛利率18.57%20.29%19.38%销售毛利率增速-0.18%9.26%-4.47%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为3.5%,3.42%,2.53%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售净利率3.5%3.42%2.53%销售净利率增速-6.22%-2.28%-26.06%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为4.37%,3.39%,2.4%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630净资产收益率4.37%3.39%2.4%净资产收益率增速-9.34%-22.43%-29.2%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为55.78%,同比增长2.13%;流动比率为1.03,速动比率为0.62;总债务为13.03亿元,其中短期债务为9.66亿元,短期债务占总债务比为74.15%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 长短债务比大幅增长。报告期内,短期债务/长期债务大幅增长至2.87。

项目201806302019063020200630短期债务(元)5.61亿5.32亿9.66亿长期债务(元)3.49亿5.16亿3.37亿短期债务/长期债务1.611.032.87
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为20.83%、22.03%、27.24%,持续增长。

项目201806302019063020200630总债务(元)9.1亿10.48亿13.03亿净资产(元)43.69亿47.58亿47.81亿总债务/净资产20.83%22.03%27.24%
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为3.83、2.77、2.07,持续下降。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)34.81亿29.07亿26.98亿总债务(元)9.1亿10.48亿13.03亿广义货币资金/总债务3.832.772.07
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为4.8亿元,较期初变动率为89.9%。

项目20191231期初预付账款(元)2.5亿本期预付账款(元)4.75亿
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报,预付账款/流动资产比值分别为3.35%、3.89%、8.32%,持续增长。

项目201806302019063020200630预付账款(元)1.79亿1.86亿4.75亿流动资产(元)53.58亿47.74亿57.1亿预付账款/流动资产3.35%3.89%8.32%
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长89.9%,营业成本同比增长16.72%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速-9.39%-13.01%89.9%营业成本增速3.3%4.69%-16.72%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.1亿元、2.2亿元、0.5亿元,公司经营活动净现金流分别1.2亿元、-6.7亿元、-3.5亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)2.06亿2.17亿5272.64万经营活动净现金流(元)1.22亿-6.69亿-3.46亿
• 资金较为富裕。报告期内,公司营运资金需求为-16.4亿元,营运资本为1.8亿元,经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金,公司现金支付能力为18.2亿元,资金使用效率值得进一步关注。

项目20200630现金支付能力(元)18.22亿营运资金需求(元)-16.42亿营运资本(元)1.81亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为46.29,同比下降19.86%;存货周转率为1.91,同比下降37.86%;总资产周转率为0.45,同比下降20.08%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报,应收账款周转率分别为62.49,57.77,46.29,应收账款周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)62.4957.7746.29应收账款周转率增速-15.95%-7.56%-19.86%
• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为3.13,3.08,1.91,存货周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)3.133.081.91存货周转率增速-10.82%-1.56%-37.86%
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报,应收账款/资产总额比值分别为1.03%、1.15%、1.16%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)1.03亿1.21亿1.25亿资产总额(元)99.21亿104.84亿108.12亿应收账款/资产总额1.03%1.15%1.16%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为3.28、2.85、2.37,持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)55.76亿59.63亿49.1亿固定资产(元)16.98亿20.9亿20.7亿营业收入/固定资产原值3.282.852.37
• 在建工程变动较大。报告期内,在建工程为0.2亿元,较期初增长52.03%。

项目20191231期初在建工程(元)1471.69万本期在建工程(元)2237.46万
从三费维度看,需要重点关注:

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报,销售费用/营业收入比值分别为4.04%、4.14%、4.9%,持续增长。

项目201806302019063020200630销售费用(元)2.25亿2.47亿2.41亿营业收入(元)55.76亿59.63亿49.1亿销售费用/营业收入4.04%4.14%4.9%
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